已经，无论是富贵的贸易街，仍是热闹的旅逛景点，绝味鸭脖那标记性的红色招牌到处可见，成为浩繁消费者的休闲零食首选。然而，9月23日，因少计停业收入，绝味食物（603517。SH）被实施其他风险警示，证券简称变动为“ST绝味603517）”。从海南的陌头巷尾到全国的大街冷巷，绝味食物的门店了其已经的灿烂。这个已经市值冲破600亿元的“鸭脖大王”，用五年少报7。24亿元营收的财政制假行为，为本人贴上了本钱市场的“失信标签”，也陷入史无前例的窘境中。中国证监会湖南监管局查询拜访显示，2017年至2021年间，绝味食物通过不确认加盟门店拆修营业收入的体例，持续五年少计停业收入，累计金额达7。24亿元。这一数字别离占各年度公开披露停业收入的5。48%、3。79%、2。20%、构成了一条持续“美化”的财政曲线。时任公司董事长兼总司理戴文军知悉公司现实办理加盟门店拆修营业，未对加盟门店拆修营业进行规范办理，未将其纳入上市公司运营、核算系统。时任公司财政总监彭才刚放置财政部员工出借小我银行账户，未规范加盟门店拆修营业的核算。中国证监会湖南监管局拟决定对绝味食物、戴文军、彭才刚、彭刚毅别离处以400万元、200万元、150万元、100万元的罚款。“这不是简单的会计差错，而是的财政。”一位资深财政审计师向记者阐发，拆修营业收入凡是取门店扩张间接相关，构成财政蓄水池。值得留意的是，绝味食物正在2019岁尾实现“万店”方针，2022岁尾门店数更是达到15076家的峰值，这段高速扩张期恰取财政制假时段高度沉合。2024年8月15日，立案发布后，次日，绝味食物股价即一字跌停。截至2025年9月23日收盘，公司股价报13。77元/股，总市值仅83。45亿元。对比2022岁首年月约667亿元的市值高点，这段时间内市值蒸发约584亿元，跌幅高达87%，相当于每天蒸发超5300万元市值。做为卤味行业“赛马圈地”模式的代表，绝味食物曾创制过惊人的扩张速度——从2019岁尾的10954店，到2022岁尾的15076家，三年净增4122家，平均每天新增3。8店。这种依托加盟模式的发展，正在本钱市场制假后遭到反噬。第三方平台“窄门餐眼”的数据显示，截至2025年8月15日，绝味食物正在营门店数仅为10838家，较2024年6月末的14969家削减4131家，不到一年时间闭店率高达27。6%。海财经·证券导报记者留意到，正在2024年年报和2025年半年报中，绝味食物已不再披露门店具体数量及增减消息。这种数据回避本身就折射出运营压力。其2025年中报显示，公司实现停业收入28。20亿元，同比下降15。57%；归母净利润1。75亿元，同比下降40。71%。分季度看，2025年第二季度鲜货类产物营收同比下降23。27%，加盟商办理收入下降26。54%，焦点营业全面承压。东吴证券研报指出，“2025年Q2闭店环境和单店营收都仍有压力”，印证了终端运营的窘境。绝味食物数据显示，加盟一家绝味鸭脖，正在县级城市、地级城市和省级城市估计所需总费用别离为8。94万元、15。52万元和15。99万元，店肆投资报答期约为14个月。然而，现实环境却取数据存正在差别。海口海甸岛一家已封闭的绝味鸭脖门店老板向记者透露，正在店肆尚未开业的环境下，一家通俗绝味鸭脖门店前期投入必定跨越15。99万元，这此中包含加盟费及金合计约3万元，拆修、设备及培训费用10万元（大型店正在15万元摆布），还需方法取日常食材、水电房租等，“正在海口能正在14个月内达到绝味鸭脖许诺的投资报答期的门店很少。”多位绝味鸭脖的伙计向海财经·证券导报记者暗示，选址决定了客流量及该区域的分析消费能力，若是周边人群采办力不强，因为客单价不高，即便消费者多，门店赔的钱也不必然能领取房租。行业阐发师认为，绝味食物的闭店潮具有典型性，过度依赖加盟扩张带来的办理失控、产物同质化严沉、食物平安问题频发等，再叠加财政制假后的品牌信赖危机，多沉要素导致了系统性风险迸发。数据显示，绝味食物的发卖净利率从2021年的14。77%降至2025年上半年的5。85%，盈利能力的持续恶化进一步加剧了运营窘境。加盟网数据显示，截至2025年7月，绝味食物正在海南省共有123店，占全国门店总数的1。54%，次要分布正在海口、三亚等城市。海财经·证券导报记者实地走访发觉，部门门店已悄悄封闭。已经开正在泰龙城、明珠广场、和信广场等本来的海口抢手商圈的绝味鸭脖店，正在近两年连续闭店。小琳告诉记者，本人是绝味鸭脖店的熟客，经常采办鸭脖、鸭肠等食物，近期呈现了一次拉肚子现象。“商家说我没有当天吃完，可谁会一次性吃两斤鸭脖？他们也没提示要当天食用。更气人的是客服立场，完满是推卸义务。”小琳说。记者留意到，这并非个案，仅黑猫赞扬平台就有多起海南消费者赞扬绝味食物的记实，涉及食物变质、异物、售后推诿等问题。正在小红书、公共点评等社交平台上，也不乏绝味鸭脖的吐槽帖以及评论。网友概念集中正在“价位略高”“不敷新颖”“售后立场差”等方面。面临危机，绝味食物也采纳了多项办法——2024年，公司邀请流量明星担任代言人，推出小火鸭系列IP，试图通过品牌年轻化沉获市场青睐。本年7月，公司正在长沙落地首家“绝味Plus店”，引入精酿啤酒、卤肉饭等新品，转型“餐吧”模式，将单品价钱提拔至62元，试图通过场景立异提拔客单价。同时，通过赞帮音乐节、露营勾当等年轻化营销，摸索消费场景多元化。财报显示，公司正正在推进“区域风味数据库”扶植和模块化新品开辟流程，同时加强数字化东西使用，提拔门店效率。2025年6月，绝味食物还结合美团推出“随心拼”套餐，聚焦夜宵场景。这些行动被视为从“即食零售”向“餐饮办事”转型的主要测验考试。但转型之布满荆棘。记者留意到，“绝味Plus”目前仅正在长沙开出首店，尚未进入海南市场。海南餐饮行业人士阐发，海南卤味消费场景特殊，旅客更偏好现制海鲜和当地小吃，外来品牌的堂食摸索需要更精准的当地化适配，绝味食物现有的产物立异可能难以打动海南消费者。更深层的问题正在于，转型可否脱节径依赖。持久以来，绝味食物过度依赖加盟扩张和财政调理，正在产物研发和供应链办理上投入不脚。数据显示，2025年第二季度，公司研发费用率仅同比添加0。28个百分点，远低于办理费用率2。78个百分点的增幅。这种“沉扩张、轻研发”“沉财政、轻运营”的模式，取消费者对食物平安和质量体验要求的日益提拔，构成明显反差。截至记者发稿，绝味食物通知布告称将逃溯调整财政报表并加强内控扶植，争取正在满脚前提后申请撤销风险警示。但本钱市场和消费市场的双沉信赖危机，让这家已经的卤味巨头前苍茫。